Банките рискуват да закъснеят на партито за частни кредити
Напълно разумно е банките да се обединят с частни снабдители на заеми, най-малко на пръв взор. Първите имат взаимоотношения с клиентите, само че се борят да отпускат личните си пари на фона на затягащите се регулаторни условия. Последните имат непрестанно увеличаваща се купчина активи под ръководство - 1,7 трилиона $ съгласно последното броене - и имат предпочитание да разположат капитал. Но някои обвързвания на този стадий са по-добри от други.
Вижте да вземем за пример решението на Lloyds да се сплоти с кредитния магазин Oaktree, с цел да отпуска пари на междинни по мярка изкупувания в Обединеното кралство. Банка за търговия на дребно в Обединеното кралство, която се включва в частните кредитни дейности, е сигурен знак, че пикът е преминат. Но това по този начин или другояче не наподобява като съюз на титани. Lloyds е дребен състезател в кредитирането с ливъридж и има наклонност да работи като част от банков профсъюз. Oaktree е относително новопостъпил в пространството. Обединяването на силите може да помогне, само че е малко евентуално да промени конкурентната им позиция.
Това партньорство също идва със забавяне на празненството. Директното кредитиране имаше златен миг предходната година, когато пазарът на синдикирани заеми краткотрайно спря. Конкуренцията към този момент е обновена, стягайки спредовете. За частни кредитни фондове се оферират по-богати оферти в друг тип банково обвързване.
Влезте в обезпеченото с активи кредитиране, рекламирано като новата граница за частния капитал. Това жестоко се превежда като закупуване на банкови заеми, обезпечени с физически активи като домове, офиси, коли или самолети, или с пулове от договорни парични потоци като вземания по кредитни карти. Най-малко пет партньорства за финансиране, основано на активи, са подписани сред банки и частни кредитни компании през последните 12 месеца, споделя Хю ван Стийнис от Oliver Wyman. Blackstone е прибрал $1,1 милиарда вземания по кредитни карти в Съединени американски щати от Barclays.
Привлекателните средства за частни кредитни фондове са ясни. Това е голям пазар, струващ може би 20 трилиона $, счита Apollo. Банките от ден на ден се стремят да разтоварят такива активи, които гълтам доста регулаторен капитал, изключително когато имат съсредоточена експозиция. Само като образец, Moody’s сложи 21 районни заемодатели в Съединени американски щати на обзор за намаление на кредитния рейтинг въз основа на това, че тяхната експозиция към търговски недвижими парцели възлиза на повече от два пъти техния капитал.
Най-хубавото е, че няма доста частни снабдители на капитал, които се конкурират да купуват тези активи. Банките избират огромни, одобрени контрагенти. Фондовете, които ръководят застрахователни активи, също имат очевидно преимущество, защото могат да потърсят и подготвен покупател за траншове от заемите. В идната глава на частния заем китовете още веднъж ще се изковат пред дребните.
